期货日报

　　12月23日，氧化铝期货大量合约先涨后跌。鸿沟收盘，除氧化铝期货主力2502合约小幅收涨0.1%，收于4769元/吨以外，其他合约齐呈现下行态势。之是以会出现这么的情况，阛阓东谈主士合计，与面前阛阓不雅望神气高潮相干。

　　据弘业期货金融商讨院张天骜先容，近期受铝土矿供应仍然急切、氧化铝现货供应不及、库存处于极低位置、阛阓通顺货源较少等身分影响，氧化铝期货价钱虽从历史高位回落，关联词走势仍然偏强。

　　具体来看，中信期货商讨悉数色与新材料组资深商讨员李苏横告诉期货日报记者，面前铝厂冬储仍在接续，部分单体电解铝厂氧化铝库存微增，产业链集团铝厂库存小幅回落，电解铝厂原料库存量全体仍督察低位。与此同期，国外供应扰动仍较多，12月10日，好意思铝公司位于澳大利亚的平贾拉氧化铝厂（Pinjarra）自然气供应偶然中断，导致部分出产线运转短期受限，初步评估产量亏蚀在4万吨附近，收复工夫仍存在较大的不笃定。

　　“近期现货急切进度有所缓解，但尚未完全转松，阛阓不雅望神气加剧。”李苏横暗示。

　　对此，招商期货有色商讨员马芸暗示认可。在马芸看来，面前氧化铝基本面依然是“强践诺，弱预期”。“强践诺”主若是面前现货供应依然急切，铝土矿国内产量尚未收复，国外发运尚未晋升，氧化铝开工率低位，氧化铝新投产能聚积在来岁二季度之后。

　　本年几内亚铝土矿出口不顺利，导致国外铝土矿供应不及，而国产铝土矿产能较为结识，入口矿和国产矿的冶真金不怕火出产线不太能通用。张天骜告诉记者，氧化铝的上游原材料不及，导致国内氧化铝产能受限，近期氧化铝社会库存一直处于极低位置。

　　“弱预期”则是跟着铝土矿发运改善和国外氧化铝出产收复，氧化铝难以督察高利润、高价钱。据马芸先容，2025年阛阓预期有1300万吨氧化铝产能投产，现在氧化铝产能敷裕，但铝土矿紧缺导致开工率偏低。

　　在这么的阛阓环境下，近期氧化铝现货价钱较高，而期货价钱下落较快，出现了期现倒挂的情况。马芸合计，这种结构较为宽泛，毕竟期货盘面交游的是预期，资金不时“抢跑”，而现货价钱是阐述当期供需生意情况笃定的，因而现货价钱出现大幅升水的情况。

　　据张天骜先容，氧化铝是一个阛阓化进度并不太高的品种，下流需求95%以上是冶真金不怕火电解铝，全体以长协价为主，阛阓价参考价值较大，主要用于散单成交。

　　另外，张天骜暗示，几内亚铝土矿供应问题依然发酵了较长工夫，改日铝土矿入口或握续好转，同期铝产业链下流需求不及。在这么的环境下，张天骜合计，面前氧化铝价钱高位就怕难以督察。

　　张天骜合计，改日国内铝下流出口需求可能会减少30万吨附近，这将大幅影响国内铝供需均衡。从产业链看，上游铝土矿供应不及，下流消耗下降，冶真金不怕火顺序可能会濒临较大风险，提议作念好风险注目职责。

　　马芸合计，短期氧化铝价钱或震撼偏强运转。因为供应急切暂时莫得改善，在电解铝大幅减产之前需求相对沉稳。与此同期，有计划到改日诚然有较大新投产能，但远月合约价钱依然跌至相对偏低位置，盘面订价较为合理。马芸提议，产业客户不错逢高锁定一些远期利润。

　　在李苏横看来，近期氧化铝供需急切进度缓缓轻易，供需是否逆转要看来岁新投产的情况。有计划到盘面的深back结构计价相对充分，合约间月差较大，每个合约的统统价钱向下空间或不大，且面前远月资本支握较强，李苏横提议，顺心2—5、3—5反套契机或2502、2503合约区间上沿逢高空契机。

职守裁剪：张靖笛 云开体育